【中國制冷網】結論：收購頓漢布什控股后，煙臺冰輪將形成冷凍設備、中央空調業務及余熱回收三大產業布局，正式成為國內制冷節能領域產業鏈z*全、技術實力z*強的龍頭企業，技術研發和市場開拓協同效應明顯，整體盈利能力將得到提升，維持2014-16 年EPS 0.34、0.46、0.55 元不變，收購后備考2014-16年EPS 為0.45、0.56、0.69 元，維持目標價18 元不變，維持增持評級。

　　頓漢布什與現有冷凍設備協同效應較強，資產質量更優質：頓漢布什控股是中央空調五大歐美系品牌之一，冷水機處于世界領先地位，主要競爭優勢在中央空調與軌道交通領域，市場份額近10%，資產質量強于現有本部業務。2012 年、2013 年1-7 月公司收入11.2、7.6 億元，歸母利潤8000、5500 萬元，收入和盈利能力都處于上升趨勢，產品系列正向市場前景更好的中小型結構拓展，此次被整合后，兩者之間還可以共享銷售渠道及加強技術合作，協同效應顯著。

　　整合華源泰盟，布局成長潛力巨大的余熱回收領域：公司已于2014 年6月收購了北京華源泰盟進軍余熱回收領域，華源泰盟與清華大學合作，致力于探索城市供熱節能減排技術，研發團隊實力強，技術實力國內s*屈一指；基于工信部印發的《燃煤鍋爐節能環保綜合提升工程實施方案》和中美雙方在北京發布應對氣候變化的聯合聲明，我們認為加大節能減排將成為今后國內很長一段時間的硬性任務，余熱發電和廢氣回收行業將迎來快速發展期，余熱回收將成為公司未來z*具備成長潛力的節能環保產業。

　　股價催化劑：大額訂單簽訂、產業扶持政策出臺。
　　風險提示：收購失敗。