由于q*經濟增速的放緩以及中國調低GDP增長目標，q*所有礦業(yè)需求有所下降。盡管目前部分金屬(如銅)需求仍舊較為興旺，但行業(yè)整體增速放緩的趨勢明顯，在q*金融因素并無大變化前提下我們給予行業(yè)中性評級。考慮到中國A股2011年四季度以來的大幅下挫，已經釋放的估值風險與進入2012年之后流動性略為改善帶來行業(yè)交易型投資機會，我們推薦稀土礦業(yè)股廣晟有色[49.7110.00%股吧研報]、廈門鎢業(yè)[33.919.99%股吧研報]、中色股份[19.6810.01%股吧研報]和傳統龍頭礦業(yè)股銅陵有色[19.5810.00%股吧研報]、江西銅業(yè)[24.8710.00%股吧研報]、ST盛達、興業(yè)礦業(yè)[11.908.28%股吧研報]。

銅進口激增主要源于貿易融資，1月稀土礦價出現大幅上漲。12月中國銅進口大幅超預期，我們認為主要由于中國信貸[0.711.43%]環(huán)境較為緊張情況下部分企業(yè)為融資而進口銅。元旦過后，江西南部和廣東北部中重稀土礦價格突然大幅上漲，漲幅約50%左右。我們認為這是稀土價格企穩(wěn)以及2012年中國稀土[1.714.27%]政策有望深化的市場反應。

歐債危機不確定性增強，關鍵取決于德國

法國評級被下調，如果任由其發(fā)展必將累及德國。但德國如果輕易同意歐洲央行定量寬松購買笨豬國債券，德國自身利益受損。但如果歐元區(qū)整體崩潰，德國受損失將更大。盡管我們一直認為德國會兩害相較取其輕，同意歐洲央行定量寬松，但目前局勢撲朔迷離，不確定性較大。